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第一部分 大豆蛋白粕年报一、2019年国内豆粕行情回顾回顾2019年，影响国内豆粕走势的主要因素概括起来就是双方贸易摩擦、非洲猪瘟以及大豆产量，这三个因素在不同的阶段分别处于主导地位。根据市场交易重点的不同可以将2019年国内豆粕行情分为以下几个阶段。

三是标本兼治，化解地方政府债务风险。四是强化预算约束，稳步推进国有企业降杠杆。存量债务的化解不能依靠货币政策，相关部门应协调配合，进一步推进市场化“债转股”，加快“僵尸企业”债务处置。五是财政政策更加积极，推进结构性减税以刺激内需。内需的扩大不能过度依赖货币宽松，更应发挥财政政策的积极作用。在财政支出空间有限的情况下，应加快推进结构性减税、调整税收结构。

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外资一向青睐消费股，而贵州茅台是不可多得的标的，值得注意的是，对于如此优异的业绩，高盛连续上调目标价至1016元。在3月20日，高盛将茅台目标价上调至885元，3月28日再上调至997元，3月29日又进一步上调至1016元，三次上调幅度分别为5%、13%、20%。1016元是出自高盛高华廖绪发团队，是目前所有分析师中喊出的最高目标价。除了高盛，摩根士丹利将茅台目标价由890元上调至990元，渠道和零售需求强劲，经销商开始预计2020年开启提价，对茅台评级为增持。

基于我们上述对国内油粕供需情况的分析，预计2020年国内豆粕偏弱运行，油脂更加坚挺，油粕比上移，有走到2.3以上的可能。3．豆菜粕价差或继续收窄图3：豆菜粕指数比值变化数据来源：Wind 中州期货研究所豆菜粕之间有着天然的相关性，它们同属于饲料配方。从使用效果上看豆菜粕比价1.2是个分水岭，豆粕蛋白含量为43%，菜粕蛋白含量为36%，当单位蛋白价差为0时，豆粕与菜粕的价格之比为1.2，因此理论上比值低于1.2时使用豆粕的效益高于菜粕。一般情况下，饲料厂在豆菜粕比值低于1.25会采用豆粕替代菜粕，因为豆粕质量更优，配料效果会更好；在豆菜粕比值高于1.35时，出于成本考虑会更多地采用菜粕替代豆粕。所以豆菜粕比值在1.25-1.35之间是正常波动。

各地强力推行安全生产清单制管理，全面落实地方党政领导责任、部门监管责任和企业主体责任；各有关部门对本地区煤矿安全生产条件、采掘部署、矿井生产系统等方面逐矿进行技术审查，凡不具备条件、不符合标准，不稳定不可靠，不准确不真实的煤矿必须依法责令停产停建，限期整改完成，逾期整改不合格的煤矿，要依法予以关闭取缔或纳入煤炭行业去产能范围；